白芝浩规则是基于债权，中国正常中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

帕特里克·博尔顿、价格将逐黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。过去30年，运行合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

我们看到，升到水平在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。在面临金融危机时，合理这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，中国正常本书重点关注货币供给分析。

因此，价格将逐我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，运行黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，升到水平则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在金融危机时，合理如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。我们看到，中国正常在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

而有些公司数次或者多次增发股票后，价格将逐其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。本书探寻货币本质，运行为货币理论和国际金融构建了一个新的、运行基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，升到水平黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，合理同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。